The Psychology of Money

モーガン・ハウセルの『The Psychology of Money』（邦訳『サイコロジー・オブ・マネー』）は、ここ数年で最も影響力のあるお金の本の一つです。株にも、債券にも、ポートフォリオ戦略にもほとんど触れていないのに、です。その代わりにハウセルが探るのは、人はなぜお金について、あれほど奇妙なことをするのか。彼のテーゼはこうです。経済的な成功は、知性よりも行動と関係が深い。そして行動は、とても賢い人にさえ、教えるのが難しいのです。

誰もおかしくはない

ハウセルは、解放的な洞察から始めます。お金のことになると、誰もおかしくはない。誰もが、自分だけの固有の経験に基づいて決断しています。ハイパーインフレの中で育った人は、安定した時代に育った人とは、現金へのまったく別の関係を持っています。金融危機で親がすべてを失った人は、強気相場しか知らない人とは違う投資をするでしょう。

こうした経験が、お金についての私たちのメンタルモデルを形づくります。多くは無意識のうちに、です。ある人にはリスキーに見えることが、別の人には保守的に見える。ある人が強欲と感じるものが、別の人には理にかなった備えに見える。同じ市場を眺めていても、私たちはみな、異なる経験に基づいて、異なるゲームをプレーしているのです。

この洞察が大事なのは、謙虚さを教えてくれるからです。誰かの金銭的な決断を裁く前に、思い出しましょう。あなたはその人の物語を知らないのです。

運とリスク――同じコインの裏表

ハウセルは、ビル・ゲイツとその学友ケント・エヴァンズの物語を語ります。二人とも聡明で、1960年代のアメリカでコンピュータに触れられる数少ない学校に通っていました。信じられないほどの幸運です。ゲイツは世界有数の富豪になりました。エヴァンズは高校を卒業する前に、登山の事故で亡くなりました。

教訓はこうです。成功は決して、能力だけの産物ではない。運は、成功者が認めたがるよりも大きな役割を果たしている。そしてリスク――運の暗い側面――は、どれほど賢くても、すべてを台なしにし得るのです。

努力に意味がない、ということではありません。成功物語からルールを導き出すときには慎重であるべきだ、ということです。生き残った者は自分の物語を語り、敗れた者は沈黙します。私たちが「実証済みの戦略」と見なしているものは、能力の姿を借りた、ただの幸運だったのかもしれないのです。

決して「十分」にならない

最も心に迫る章の一つは、すべてを持っていながら――欲によってそれを失った人々についてのものです。ハウセルは、元マッキンゼー・トップのラジャト・グプタの話をします。1億ドルの資産がありながら、さらに多くを求めてインサイダー取引に手を染めた人物です。あるいはバーニー・マドフ。合法的な事業だけでも贅沢な暮らしができたはずなのに――彼はもっと欲しかったのです。

「どれだけあれば十分か？」は、おそらく最も重要なお金の問いです。この問いへの答えがなければ、どんな金額も決して足りません。ゴールポストは動き続けます。目標に届いた瞬間、より高い目標を立ててしまう。それが欲のハムスターホイールです。

ハウセルは論じます。「十分」とは、少ししか持たないことではない。「それ以上」の代価――ストレス、リスク、失われる人生の時間――が、いつか利益を上回ることに気づくことだ、と。最も難しいお金のスキルは、ゴールポストを止めることなのです。

複利の力

アルベルト・アインシュタインは、複利を世界の八番目の不思議と呼んだと言われます。本当にそう言ったのかは定かではありません。しかし、その言葉は正しい。ハウセルは複利に丸々一章を割き、こう論じます。多くの人は複利を頭では理解しているが、感情では見くびっている、と。

ウォーレン・バフェットの資産は970億ドル。そのうち960億ドルは、50歳の誕生日のあとに稼いだものです。50歳を過ぎて腕が上がったからではなく、複利には時間が必要だからです。バフェットの能力は、良い投資先を見つけることだけではありません。死なないこと、そしてやめないことなのです。

普通の人への含意はこうです。経済的な成功の最も重要な要因は、時間である。早く始めるほど、複利は強力になります。そして、ゲームに長くとどまるほど――大きな過ちを犯さず、パニック売りをせず、一枚のカードにすべてを賭けずに――時間はあなたのために働いてくれるのです。

豊かになることと、豊かであり続けること

ハウセルは、二つのスキルを鋭く区別します。豊かになることと、豊かであり続けること。この二つには、異なる資質が必要です。豊かになるには、しばしば楽観、リスクを取る覚悟、自信が要ります。豊かであり続けるには、謙虚さ、慎重さ、そしてある種のパラノイアが要るのです。

多くの人が挫折するのは、自分を豊かにした戦略を、絶対に間違わないものと思い込むからです。より大きなリスクを取り、思い上がり、運が一枚噛んでいたことを忘れる。そして、避けられない揺り戻しがやって来ます。

解決策は、ハウセルの言う「生き残る力」です。何が起ころうと、ゲームにとどまり続ける力。つまり、資金のバッファーを持つこと、全部を賭けないこと、悲観的なシナリオも織り込んでおくことです。退屈ですか？かもしれません。でも、退屈な投資家こそ、しばしば最も成功しています。刺激的な投資家がとっくに破産したあとも、まだそこにいるからです。

自由――最高の配当

ハウセルは、お金の本当の価値は買えるものにではなく、自由にあると論じます。目を覚まして、やりたいことを、好きな人と、好きなだけやれる力。それこそ、お金が支払える最高の配当です。

この気づきは、支出への考え方を変えます。本当は必要でないもののために使う1フランは、未来の自由が1フラン減ることを意味します。逆に、蓄えた1フランは、自分の人生へのコントロールがひとかけら増えることを意味するのです。

禁欲的に生きろ、という話ではありません。自分にとって本当に大事なものを、意識して選べ、ということです。生活の質を大きく高める支出もあります。おいしい食事、旅、家族との時間。一方で、誰も幸せにしない、純然たるステータス消費もあるのです。

合理的より、理にかなったほうが勝つ

ハウセルは重要な区別をします。合理的な決断とは、数学的に最適な決断。理にかなった決断とは、あなたがそれと共に生きていける決断です。この二つは、いつも同じとはかぎりません。

合理的であろうとするなら、すべての決断を冷たく計算し、あらゆる感情を無視し、あらゆるリスクを精密に数値化すべきなのかもしれません。しかし、人間はロボットではありません。数学的には最適でも、夜眠れなくなる戦略は、良い戦略ではないのです。あなたはそれを続けられないのですから。

理にかなっているとは、自分自身の心理的な限界を知り、それを戦略に組み込むことです。市場の暴落でパニックになると分かっているなら、より保守的に投資しましょう。数学的には最適でなくても、です。続けられる次善の戦略は、最初の嵐で投げ出してしまう最適な戦略に勝ります。

理由がなくても、蓄える

たいていのマネー指南書は、特定の目標のために貯めることを勧めます。家、子どもの教育、老後。ハウセルはさらに先へ行きます。理由がなくても、蓄えなさい。

なぜか？人生は予測できないからです。未来のあなたの最も重要な金銭的ニーズは、今日のあなたには予見できないものです。病気、解雇、資本を必要とするチャンス。特定の目的を持たない資金のバッファーは、何よりも価値あるバッファーです。何にでも使えるのですから。

この種の蓄えには、発想の転換が要ります。未来の目標のための我慢ではなく、選択肢を買うことなのです。蓄えた1フランの一つひとつが、今日はまだ知らない未来の可能性への、一枚のオプションです。

成功の代価

あらゆるリターンには代価があります。そしてその代価は、たいていフランで値札がついていません。それはボラティリティ、不確実さ、不安、疑い、後悔として現れます。株式市場は長期では高いリターンをもたらしてきました。しかしその代価は、定期的な暴落と、眠れない夜と、最悪のタイミングで売りたくなる誘惑だったのです。

ハウセルは論じます。成功する投資家は、この代価を罰ではなく、手数料と見なしている、と。手数料とは、価値あるものを得るために払うもの。罰とは、避けるべきもの。同じ痛み――ポートフォリオの30パーセントの損失――でも、どう枠づけるかによって、感じ方はまったく変わるのです。

ボラティリティを長期リターンの手数料として受け入れられる人は、それに耐えられます。過ちへの罰と感じる人は、パニックで売ってしまうでしょう。

Yeap ハビットトラッカー

Yeap のハビットトラッカーは、ハウセルの知見を毎日の実践へ移す手助けをします。ライフホイールは、お金の目標を他の人生領域の犠牲の上で追いかけていないかを見えるようにします。「十分」とは最大ではなく、バランスのことだからです。ストリークの仕組みは、複利の心理を活用します。小さな毎日のお金の習慣が、時間をかけて、人生を変える成果へ積み上がっていくのです。